He leído el memo relacionado con el Fondo Visión y todos los anexos que se adjuntan y quisiera hacer los siguientes comentarios:
El Fondo Visión, a mi entender, fue creado para atender una demanda del mercado que pedía mayores rendimientos. En esa época los bancos locales pagaban tasas y rendimientos bastante más altos que aquellos que pagaba el Banco Popular así que el Fondo Visión se diseñó para aumentar el rendimiento de los portafolios de sus clientes. Es imperativo señalar, sin embargo, que NO HAY RENDIMIENTO SIN RIESGO.
El Fondo Visión se diseñó con un rango intermedio de riesgo ya que la mayor parte de los fondos fue invertida en bonos soberanos (obligaciones) de las principales economías latinoamericanas, cuyas calificaciones de riesgo país eran bastante mejores a las del Ecuador. En lo que respecta a la porción asignada a bonos corporativos, ésta también fue invertida en las principales compañías latinoamericanas con la solvencia y estructura financiera requeridas para poder cotizarse en los mercados internacionales. La gran diversificación que tenía el fondo era la herramienta que utilizaban los administradores para controlar el riesgo, ya que mientras mayor es la diversificación menor es el riesgo.
Con respecto a las compañías que se contrataron para realizar las gestiones del fondo, es importante transmitir al mercado que se contaba con los servicios de las siguientes empresas:
- Price Waterhouse Coopers, como auditora externa del Fondo. Price continúa siendo una de las principales firmas de auditoría del mundo (“Grupo de las Cuatro”), con oficinas en 149 países, y con un prestigio sin igual.
- State Street Bank
- Kaufman, Rossin & Co, como contador externo. Kaufman es la segunda empresa de contadores más grande del sur de
- Berkshire Fund Services como administrador del Fondo. Berkshire contaba también con un importante grupo de prestigiosos profesionales a su servicio.
- Americas Trust Bank como gestor del fondo. Además de los fondos del Banco Popular, esta entidad administró fondos de prestigiosas empresas tales como American Express y Merrill Lynch.
El fondo Visión, por lo tanto, desde el inicio se manejó con el mejor grupo de profesionales que había en el mercado.
Con relación a la valoración del fondo, me parece importante remitirse al Anexo II del documento, que contiene una clara descripción del método contable que se utilizó para valorar las acciones del fondo, que era el de costo amortizado. Este método se aplicaba obligatoriamente a todos los fondos de inversión constituidos legalmente en el Ecuador y se utilizaba en esa época en una gran parte de las jurisdicciones que administraban fondos mutuos. Recuerdo haber analizado portafolios de varios bancos suizos de primera línea que valoraban sus títulos de mercados emergentes bajo el mismo método.
En los gráficos que se adjuntan en el memorando sobre el Fondo Visión se ve claramente cuál ha sido la trayectoria del JP Morgan Emerging Markets Bond Index Global, índice que se utiliza para comparar los rendimientos de los fondos de bonos latinoamericanos. Este índice ha tenido un rendimiento desde el 30 de octubre de 1998 al 30 de junio del 2007 del 199.73%. La composición del Fondo Visión, mientras fue administrada por el Banco Popular, estuvo bastante apegada al índice, por lo que generó resultados similares.
Como se menciona en dicho documento, en noviembre de 1999 la firma Deloitte & Touche, otra de las principales auditoras del mundo, hizo una auditoría del Fondo Visión, sin haber encontrado faltantes, desvíos de fondos, ni transacciones fuera de mercado.
Los nuevos administradores estaban obligados, de acuerdo al prospecto entregado a los accionistas del fondo, a seguir los mismos lineamientos que se habían observado desde el inicio. Los accionistas del Fondo Visión, por lo tanto, tienen todo el derecho a reclamar a los posteriores administradores del fondo que se les devuelva el total de su capital y un rendimiento acorde con la inversión de un fondo ligado al JP Morgan EMBI index.
Patricia Cabeza de Vaca
Para los lectores que no conocen mi trayectoria, me tomo la libertad de informarles que
tengo varios años de experiencia trabajando en los mercados financieros
internacionales. Inicié mi carrera en Wall Street, en la firma Loeb
Rhoades, Hornblower& Co, hoy parte de Lehman Brothers. Posteriormente fui
Vicepresidente de
del BNP Paribas. Durante el año 1992 trabajé para el Grupo Popular, por lo que estoy
familiarizada con sus fondos de inversión.
4 comentarios:
Patricia
No tengo el gusto de conocerte, pero por lo que leo sabes mucho del tema y de como se manejo el Fondo Vision y lo que acontecia en los mercados internacionales.
Como todo Fondo en el que uno invierte esta sujeto a las fluctuaciones que se producen, pero es muy cierto que si el Banco Popular no hubiese sido injustamente cerrado y se hubiera mantenido la composicion de dicho portafolio hoy no solo los inversionistas hubiesen recuperado su dinero sino que su rentabilidad seria muy alta y de hecho sucedio esto por muchos años.
Tambien hay que destacar que cada cliente tomo su propia decision y uno es el responsable como inversionista de medir los riesgos en fuuncion de la rentabilidad que se quiere obtener. Estas fluctuaciones que se producen pueden ocurrir con bancos internacionales o locales ya que dependen de la composicion del portafolio y de su comportamiento a nivel internacional.
Estoy segura que las firmas auditoras no se prestarian para dar informes favorables, pero lo que me resulta muy curioso es que los inversionistas de Vision no se interesen por estar informados sobre el manejo de dicho fondo luego que el Banco Popular cerro y ahi tal vez sabrian la real situacion de sus perdidas. Por que no investigar que paso despues del cierre del Banco Popular y con los nuevos administradores, por que no liquidaron el fondo si estaba perdiendo valor, por que dilataron tanto el cierre del mismo??? La respuesta es una jugosa comision!!!!!
cuando nos dan nuestra plata que es mi sudor de trabajo y sufrimiento trabaje 26 AÑOS en el monte de una INSTITUCION y AHORRE $7.000.oo,y lo que nos dieron era limosna una tontera, ni la mitad que yo, tenia en FONDO VISION, ALGUN DIA NOS DARAN TODO HOY QUE SE NECESITA NOS MORIMOS DE HAMBRE
Patricia: lo que quisiera que nos explique que activos liquido el Fondo Vision para devolver entre el 50 0 60 del capital depositado, y que paso con los activos que deben haber quedado en manos de los nuevos administradores. El fondo invirtio en acciones de empresas, genero cartera y otros activos, donde estan los mismos? si el Fondo esataba constituido por aportes de accioistas y se devolvio una parte, y ya que no se liquido el Fondo cuando van a devolver el producto de esos activos adminsitrados actualmente?, gracias por su expliacion e informacion que nos pueda dar.
tantos años NO PUDIERON DARNOS EL DINERO QUE SE LLEVARON NICOLAS LANDES, TENIA MI DINERO PARA MI VEJES QUE AHOORE CON TANTO SACRIFICIO, PARA QUE EL GOSE DEL DINERO ROBADO ES ROBADO, QUE DIJAN QUE NO?? HOY DIA 20 DE OCTUBRE 2010
NO TENGO UN CENTAVO NI PARA MI COMIDA QUIEN ME DA, NO TENGO DE QUE VIVIR, ESTIRANDO LA MANO PARA QUE ME DEN UN PAN, VIVO EN QUITO EN EL COMITE UN PEQUEÑO CUARTO, 3452724, SOY CESAR
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